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三只松鼠IPO成功过会

2019/5/17 9:28:21 阅读数:106 信息分类:食品招商 编辑:勇坤

在今日召开的第十八届发审委2019年第40次工作会议上,三只松鼠股份有限公司(简称:三只松鼠)过会。公司计划IPO募资14亿元,用于在二三线城市开设线下体验店等。

此次已是三只松鼠第三次排队IPO。

“能够申请IPO,一方面得益于三只松鼠赶上了国内消费升级的大环境和时间点,从坚果品类实现了快速突破;另外,三只松鼠通过成功打造卡通坚果品牌和互联网短平快销售模式快速占据了市场份额,成为了坚果电商细分领域领先者。”中国电子商务研究中心主任曹磊表示。

三只松鼠

三只松鼠属于休闲零食品牌中的头部企业,以天猫渠道为例,数据显示,2014年、2015年、2016年、2017年、2018年在天猫商城渠道的成交额均位列“零食/坚果/特产”品类成交额的第1位。

销量持续领先,推动公司业绩的增长。招股书数据显示,2015年,公司扭亏为盈,2016年,收入、利润均增长一倍以上。2017年上半年,公司利润已超2016年全年。

2018年,三只松鼠全年线上营收69.62亿,是良品铺子线上营收的近2倍(31.19亿)。

按照良品铺子线上、线下的收入分别占当期营业收入的4:6来计算,推测2018年良品铺子线上线下全年营收约在77.97亿元左右。结合2017年以来的业绩表现,三只松鼠的业绩增速领跑全行业。

IPO的背后:摆脱对天猫渠道的过度依赖。三只松鼠计划通过IPO募集资金14.37亿元,用于开设线下体验店等。公司表示,线下体验店的定位是体验中心和推广中心,以便于消费者品尝产品、体验周边,提升品牌粘性等。据了解,公司的线下体验店将主要着眼于二三线城市。

值得注意的是,三只松鼠尤为依赖天猫渠道。根据招股书,三只松鼠在2014-2016年度,通过天猫商城实现的销售收入分别占营业收入的78.55%、75.72%和63.69%,具有较高的集中度与依赖性。

对坚果的依赖可以通过推出花茶、干果、零食、果干等其他零食来缓解,但线下零售店的布局却并没有这么容易。想要在网购普及率相对较低的二、三线城市打开线下市场,三只松鼠在2016年9月在芜湖开出了线下体验店,并在随后设立了2017年开出100家、5年内1000家的宏大规划。

但为保证体验店质量,三只松鼠开店速度也逐渐放缓。截至2018年10月,三只松鼠的线下体验店共开出45家。

毛利润低于行业水平亟待解决。此外,2014年-2016年,三只松鼠主营业务毛利率分别为24.16%、26.94%、30.14%。虽然三只松鼠毛利率呈逐年上升迹象,但仍低于行业整体水平。而作为三只松鼠主营业务的核心产品的坚果,其毛利率仅为28.32%,略低于公司主营业务毛利率。

据中国电子商务研究中心(100EC.CN)监测数据表明,传统坚果行业毛利在45%-50%,而线上毛利仅在30%,平均降低了15%到20%。

此次过会成功对于三只松鼠而言只是步,它仍然需要去思考如何从根本上去解决自身存在的一些问题。

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